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华泰传媒2019战略:关注教育出版标准和高质量内容领导

作者:五分赛车 发布日期:2019-06-11 17:51

  经过两年的强有力的监管和强有力的监管,当局制定了媒体行业的新规则,二级市场监管政策也有所回升。自2016年以来,媒体指数下跌了60%以上。我们认为,该行业的整体风险已经得到释放。2019年,建议重视教育出版股利机会和估值合理的领导者。建议注意中南传媒凤凰传媒山东出版完美世界中国电影万达电影华泽影视等。

  2018年第三季度,媒体行业收入同比增长17%,比去年同期增长6%,比去年同期增长9.3%。其中,互联网体育营销部门的出版具有较高的电视剧和游戏行业的风向。随着整个行业的进一步下降,一些主要公司已经进入了合理的估值范围。

  自2017年以来,内容行业一直受到严格的政策监管。电影和电视剧的管理方式,包括游戏版本的管理,以及明星艺术家的管理方式,已经进一步确认了新的行业发展规则。交通逻辑效应将逐渐减弱,而不是内容的持续细化。此外,投资政策的复苏有助于缓解上市公司的财务压力,进一步提高主要业务的竞争力。

  从用户娱乐时间和文化娱乐费用的三个角度对需求侧总量进行了分析。目前,用户增长放缓,整体娱乐渗透率趋于饱和电视个人电脑和移动互联网,人均使用时间超过9小时。在未来,娱乐者将考虑更多的时间优化问题,以减少低效的娱乐消费和娱乐消费的良好时间。同时,在原有的增长模式下,农村市场的人均文化和娱乐支出与城市相比仍有一定的增长空间。

  供应和需求方面的变化将提高行业门槛:游戏和电影业在前三季度的不同程度反映了产能下降的趋势。其中,电影记录的游戏数量和电视剧项目的记录数量都有了明显的下降,需求:用户的使用寿命减慢,甚至减少。然而,ARPU的价值和支付率仍在上升,并且有足够的挖掘潜力成为增长的主要动力。我们认为,在政策和市场因素的影响下,内容生产门槛将继续提高,产品和用户的运作将继续深入。具有较强生产能力和经营能力的公司将在下一阶段受益。在这个过程中,领先公司将有更大的优势,其地位将得到进一步巩固。

  2006年以后,中国的新生儿规模在2010年以后大幅增长。2013年,新生儿在6-7年后成为学龄儿童。我们认为K12人口已经进入了10年的增长周期,教育和出版业已经迎来了最好的十年。目前,该行业的估值较低,建议重视教育和出版业的投资机会。

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